현재 국제원유가는 Brent원유, Dubai 원유, WTI원유 등이 세계적으로 주요 기준 유종으로 거래되고 있다. 이들 유종은 각가 거래상의 특성과 거래형태 그리고 가격 평가(Platt\'s)를 갖고 있다.  이에 대해 자세하게 알아 보면 다음과 같다.

가. Brent원유

  1) Brent 원유의 개황 및 거래 특징

    ㅇ Brent원유는 영국 북해의 Brent system 및 Ninian system(\'90년 이후 통합)에서 생산되는 경질(API 38도), 저유황(0.35%)의 혼합(Blending) 원유로, 1980년대 초부터 종전 Forties원유를 대체하여 유럽지역의 기준원유가 되어 왔음

    ㅇ Brent Blend는 ①현물 ②선도 ③선물거래 등 세가지 형태의 거래가 이루어지고 있으며, 다른 기준유종들과는 달리 세 시장간의 상호 연관성(linkage)이 두드러진 특징을 보이고 있음

      - 또한, 유동성면이나 공급 안정성, 판매자의 다양성, 대서양 연안지역을 중심으로 거래가 널리 이루어지고 있다는 점 등에서 가장 주요한 기준원유라고 할 수 있음
    
    ㅇ Brent원유는 약 780천b/d(월 47카고)가 생산되고 있으며, 이중 약 28카고 정도는 현물(dated Brent)로 거래되고 있음

Brent 원유의 거래형태와 물량

  2) Brent유의 거래 및 Platt\'s지의 가격 평가

    ① 현물 Brent(\'Dated Brent\')

      ㅇ Dated Brent는 여타 현물거래와 같이 판매자와 구매자가 일정 시점과 가격 등을 합의하여 실제 카고를 인도하는 형태의 거래로, 다만 선적일자가 확정되어 거래가 이루어지므로 Dated로 불리움.

        - 특히, Dated Brent거래가 타 현물거래와 구별되는 점이 있다면  거래가격 책정시 paper가격과 연계성을 가진다는 점으로,

        · Dated Brent 카고 계약시 당사자들은 대체로 15-Day Brent나 선물 Brent 가격 등 paper가격에 일정한 가격차를 두는 방식으로 거래가격을 정함
        
      ㅇ Platt\'s는 Dated Brent 가격 평가시 해당일을 기준으로 향후 7일 이후(7 days forward)에 선적 예정인 여러 Dated Brent카고들의 거래가격을 감안하여 그 해당일의 가격을 평가하고 있음.

         - 특히, 해당일이 월~목요일에 속할 경우에는 해당일을 기준으로 향후 7~15일(7~15 days forward)중 선적 예정인 여러 Dated Brent 카고들의 거래가격을 취합·감안하여 그 해당일의 Dated Brent 가격을 평가하고,

         - 해당일이 금요일일 경우에는 향후 7~17일(7~17 days forward)중  선적 예정인 여러 Dated Brent 카고들의 가격을 감안하여 해당일의 가격을 평가함.

         ※예컨대, 5. 27일(목)자 Dated Brent가격은 이날을 기준으로 향후7~15일중 선적일이 정해져 있는 여러 Dated Brent카고들의 거래 가격을 Platt\'s가 조사·평가한 후 27일 가격으로 발표.
           단, 5. 29일(금)자는 향후 7~17일중 선적 예정인 카고들의 거래가격을 평가.

    ② 15 Day-Brent(forward 거래)

      ㅇ 15 Day-Brent는 Brent유의 Forward 거래를 지칭하는 것으로, 실물 인수도가 이루어지는 현물거래와는 달리 장래 특정시점에 인수도하기로 하는 약속(포지션) 자체에 중점이 두어지는 점에 차이가 있음.

          - 판매자는 구매자에게 최소한 선적일 15일전에는 구매자에게 카고의 선적일을 통고해 주어야 하므로 15-Day Brent라고 불리움.

        - 15 Day-Brent는 선도거래중 전세계적으로 가장 활발하게 거래가 이루어지고 있는 최대의 forward paper거래로, 특히 Dubai forward 거래와 밀접한 관련을 맺고 있음
    
        - 15 Day-Brent유 거래 단위는 50만배럴(1카고)이며, 거래 규모는33,000천b/d에 이름

      ㅇ Platt\'s가 에 발표하는 Brent가격(3개월물)은 사실상 15 Day-Brent 가격임.

         - 15 Day-Brent의 각 월물은 매 10일에 변경되는데,
         - 예를 들어 6월물 15 Day-Brent가격은 6. 9일까지 assess되며,   6. 10일부터는 7월물이 최근월물, 8, 9월물은 각각 차월물과    차차월물이 됨.

      ※ 한편, 엄밀하게 볼 때 Brent 현물가격이라 하면 전술한 Dated Brent가격을 지칭하나, 15 Day-Brent유(선도거래)의 최근월물 가격 또한 Brent 현물가격으로 준용해왔음.

    ③ Brent futures

      ㅇ Brent futures는 런던 석유거래소(IPE : International Petroleum Exchange)에 상장되어 선물거래되는 Brent유임

      ㅇ 선물 Brent유 가격은 현물이나 선도거래에 있어서 가격을 예시 혹은 선도하는 기능을 하며,

        - 물량상으로는 미국 NYMEX에 상장된 WTI와 비교시 50% 수준인 50,000천b/d 가량 거래되고 있음

나. Dubai 원유

 1) Dubai 원유의 개황 및 거래 특징

    ㅇ Dubai원유는 UAE내 토후국인 Dubai의 Fatch해양유전 및 Faleh와 Southwest Fatch유전 등지에서 생산되는 대표적인 中質(API 31도), 고유황(2.04%)의 중동권역을 대표하는 기준 원유임

      - 1991년 피크시 420천b/d에 달한 바 있는 Dubai유 생산량은 이후 생산 감소세를 지속, \'95년 300천b/d이하로 떨어진 이래 현재는 260∼270천b/d(월 16카고 수준)가량 생산되고 있는 것으로 알려짐

    ㅇ Dubai원유는 주로 현물 및 선도거래되고 있으며, 지분 생산사들은 소량의 카고를 기간계약방식을 통해 시장에 판매하고 있으나, 이 물량도 다시 아랍걸프 현물시장에 되팔리는 경우가 많음

Dubai 원유의 거래형태

 2) Dubai유의 거래와 Platt\'s지의 가격 평가
  ① 현물 Dubai

    ㅇ Dubai 원유는 대부분 선도거래를 통해 현물시장에서 판매되며, 대체적으로 아시아 지역이 주된 구매처임

        - Dubai유의 지분 생산자들(Conoco, Texaco, Repsol등) 및 여러 국제석유회사들이 활발하게 거래에 참여하고는 있지만, Dubai 실물카고가 대서양 연안으로 가는 것은 드물며, 東Suez지역 즉 일본(46,000b/d), 싱가포르, 인도 등이 주로 구매함

    ㅇ Dubai 현물거래물량이 상대적으로 적기 때문에 유동성이 풍부하지 못하며, 이에 따라 인도 IOC 등이 현물입찰을 통해 일시적으로 예상보다 많은 물량을 구입할 경우 가격이 큰 영향을 받는 등 기준원유로서의 문제점들이 지적되어 오고 있기도 함
     
  ② Forward Dubai

    ㅇ Dubai의 forward 거래는 걸프지역에서 활발한 편이나, forward Brent와의 spreard 거래가 95% 이상을 차지함으로써 Brent유에 대한 의존도가 지나치게 커지는 단점도 지적되고 있음

   ㅇ Platt\'s가 에 발표하는 Dubai가격(3개월물)은 선도거래가격임.

      - 각 월물의 변경은 매 16일을 기준으로 이루어지고 있는데, 예컨대   6. 15일까지는 7월물이 assess되며, 6. 16일부터는 8월물이 최근월물이 됨.

       ※ 한편, 현재 Duabi 현물가격이라고 표현하고 있는 가격은 엄밀히 말하면 선도가격이지만, 이중 최근월물가격을 Dubai 현물가격으로 준용해왔음.

 3. WTI원유

  1) WTI유의 개황 및 거래 특징

    ㅇ WTI 원유는 대표적인 경질(API 40도), 저유황(황함량 0.40%) 원유로 미국 국내 및 아메리카 권역의 기준유종이며, 생산량은 \'93년 500천b/d에서 \'96년 450천b/d로 감소하고 있는 추세임

    ㅇ 주로 Oklahoma의 Cushing과 Texas의 Midland를 중심으로 한 현물거래 및 NYMEX에서의 선물거래가 WTI의 주된 거래형태임

        - 특히 실물 WTI의 경우 미국 내륙의 파이프라인 수송 네트웍으로 이송되므로 상대적으로 소량의 물량 이동만이 가능, 한정성을 가지는 측면이 있음

    ㅇ WTI 원유의 가장 큰 거래상특징은 미국내에서만 사용될 수 있을 뿐 국제시장으로의 반출이 허용되어 있지 않음에도 불구 WTI가 국제원유시장의 주요 기준유종이 되고 있는 점임.
     
        - 즉, WTI는 실물적 특성(국내용)이 아닌, 세계최대 선물거래소에 상장(1983∼)된 중심 유종이라는 선물시장의 중요성에 의해 중심적인 가격 기능을 행사하고 있음

        - 국외로 반출되지 못하고 실물시장의 한계도 있는 등 자체적인 단점의 극복을 위해 NYMEX는 여타 국내유종들은 물론 가급적 많은 국외유종이 미국시장내로 유입되어 선물 인수도시 활용될 수 있도록 노력을 기울이고 있음

WTI 원유의 거래물량

 2) WTI유의 거래와 Platt\'s지의 가격 평가

  ① 현물 WTI
   
   ㅇ Platt\'s는 Cushing 인도 기준 현물 WTI 2개월물의 가격 및 Midland 인도 기준 1개월물 가격 등을 발표하고 있음.

      - 통상 Platt\'s의 가격평가는 대표적인 미국내 원유 집결지인 오클라호마의 Cushing나 텍사스의 Midland로 인도되는 물량들을 기준으로  행해지고 있음.
 
   ㅇ 미국 국내의 모든 현물(파이프라인 물량) 월물은 매 25일을 기준으로 변경되는데, 이는 이날을 기준으로 원유 파이프라인의 차월물 인도 스케쥴 작성이 완료되기 때문임.
  
      - 따라서, Platt\'s의 현물 WTI의 월물 변경또한 또한 매 26일자로 이루어짐.

  ② 선물 WTI
     
   ㅇ NYMEX에서의 WTI 선물거래는 가격변동의 위험회피 및 단기적 시세차익을 노린 금융상품 성격의 거래가 중심적인데,

      - 거래참여자들은 금융자금의 규모, 시장 심리적인 요인, 그리고 기술적인 거래지표 등의 영향을 크게 받으며 거래에 참여하게 되고,

      - 이에 따라 WTI 선물가격의 변동성이 큰 양상을 보이고 있으며,

      - 이러한 WTI선물가격의 동향은 다시금 WTI 현물시장에도 상당부분 반영, 현물가격의 변동성을 증폭시키는데 영향을 끼치고 있음

   ㅇ NYMEX에서의 WTI의 월물 만료시한은 매 25일을 기준으로 한 3영업일 전일임.
   
      - 통상 이러한 선물시장에서의 월물변경은 Platt\'s지의 현물 월물변경일(매 26일)에 선행되므로,

      - 선물 WTI의 월물 변경일을 전후로 하여 현물 WTI가격은 WTI 선물거래 동향에 영향을 받곤 함.